證監(jiān)會(huì)7月8日發(fā)布公募基金費(fèi)率改革工作安排，具體舉措包括推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，降低主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率水平，規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)，完善公募基金行業(yè)費(fèi)率披露機(jī)制等。

【資料圖】

新注冊(cè)產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別不超過(guò)1.2%、0.2%；部分頭部機(jī)構(gòu)已公告旗下存量產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率將爭(zhēng)取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)，此次費(fèi)率改革，主動(dòng)權(quán)益類基金的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率將統(tǒng)一降至不超過(guò)1.2%、0.2%，公募基金證券交易傭金費(fèi)率將有所下降，銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)將逐步規(guī)范。

市場(chǎng)人士指出，改革后主動(dòng)權(quán)益類基金實(shí)際費(fèi)率低于全球可比市場(chǎng)水平。主動(dòng)權(quán)益類基金管理費(fèi)率由1.6%降至1.2%，剔除尾隨傭金后的實(shí)際管理費(fèi)率將由1.1%降至0.8%。部分國(guó)際同類市場(chǎng)普遍在管理費(fèi)基礎(chǔ)上額外收取0.6%-1.2%投顧費(fèi)，我國(guó)主動(dòng)權(quán)益類基金改革后實(shí)際費(fèi)率將低于其水平。

要點(diǎn) 速 覽

堅(jiān)持以固定費(fèi)率產(chǎn)品為主

推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品

降低公募基金證券交易傭金費(fèi)率

規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)

完善公募基金行業(yè)費(fèi)率披露機(jī)制

大力引入中長(zhǎng)期資金

支持基金公司拓寬收入來(lái)源

降低基金公司運(yùn)營(yíng)成本

進(jìn)一步優(yōu)化基金銷售行為

踐行“逆向銷售”，完善內(nèi)部考核評(píng)價(jià)與激勵(lì)機(jī)制

減少“首發(fā)沖動(dòng)”，發(fā)力持續(xù)營(yíng)銷，加快從“重銷量”向“重保有”轉(zhuǎn)變

研究制定《資本市場(chǎng)投資端改革行動(dòng)方案》

推動(dòng)完善保險(xiǎn)、理財(cái)、養(yǎng)老金等各類中長(zhǎng)期資金長(zhǎng)周期考核、稅收優(yōu)惠、會(huì)計(jì)核算等配套制度機(jī)制

降低主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率水平

從此次公募基金費(fèi)率改革具體舉措來(lái)看，此次改革堅(jiān)持以固定費(fèi)率產(chǎn)品為主。境內(nèi)外實(shí)踐表明，浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品會(huì)放大公募基金行業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不利于基金公司保持投資行為穩(wěn)定性；對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生“助漲助跌”效應(yīng)，加劇市場(chǎng)波動(dòng)，對(duì)其大范圍發(fā)展推廣應(yīng)當(dāng)持審慎態(tài)度。固定費(fèi)率模式既符合國(guó)際成熟市場(chǎng)慣例，也與我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展階段特征較為契合，應(yīng)當(dāng)予以堅(jiān)持。

推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。在堅(jiān)持以固定費(fèi)率產(chǎn)品為主的基礎(chǔ)上，研究推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品試點(diǎn)，完善公募基金產(chǎn)品譜系，為投資者提供更多選擇。前期，證監(jiān)會(huì)已受理一批與投資者持有時(shí)間掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。近日，證監(jiān)會(huì)又正式接收11只浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品募集申請(qǐng)，包括與基金規(guī)模掛鉤、與基金業(yè)績(jī)掛鉤兩類。產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，與投資者持有時(shí)間掛鉤產(chǎn)品按照投資者持有產(chǎn)品份額時(shí)間分檔收取管理費(fèi)，投資者持有份額時(shí)間越長(zhǎng)，支付的費(fèi)用水平越低；與基金規(guī)模掛鉤產(chǎn)品按照基金管理規(guī)模分檔收取管理費(fèi)，產(chǎn)品管理規(guī)模越大，適用的費(fèi)用水平越低；與基金投資業(yè)績(jī)掛鉤產(chǎn)品按照基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)分檔收取管理費(fèi)，費(fèi)率水平雙向浮動(dòng)，收益表現(xiàn)不達(dá)約定水平時(shí)，管理費(fèi)水平適當(dāng)向下浮動(dòng)，收益表現(xiàn)超越約定基準(zhǔn)時(shí)，管理費(fèi)水平適當(dāng)向上浮動(dòng)。行業(yè)將在深入研究、充分評(píng)估的基礎(chǔ)上，按照“成熟一款、推出一款”的原則，研究推出更多類型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品。

降低主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率水平。我國(guó)主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率水平相對(duì)較高、個(gè)人投資者持有規(guī)模較大，因此，先行降低主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率水平，充分體現(xiàn)我國(guó)公募基金行業(yè)發(fā)展的人民性。即日起，新注冊(cè)產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別不超過(guò)1.2%、0.2%；部分頭部機(jī)構(gòu)已公告旗下存量產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率分別降至1.2%、0.2%以下；其余存量產(chǎn)品管理費(fèi)率、托管費(fèi)率將爭(zhēng)取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。

降低公募基金證券交易傭金費(fèi)率。在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革背景下，應(yīng)當(dāng)客觀看待證券公司研究服務(wù)為提高基金管理人投研服務(wù)能力、助力權(quán)益類基金發(fā)展發(fā)揮的作用。擬逐步規(guī)范公募基金證券交易傭金費(fèi)率，相關(guān)改革措施涉及修改相關(guān)法規(guī)，預(yù)計(jì)將于2023年底前完成。

規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)。長(zhǎng)期以來(lái)，銷售機(jī)構(gòu)是推動(dòng)我國(guó)公募基金行業(yè)特別是權(quán)益類基金發(fā)展的重要力量。除直接收取認(rèn)申購(gòu)費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)、贖回費(fèi)之外，銷售機(jī)構(gòu)還從基金管理費(fèi)中收取一定比例尾隨傭金，2022年，銷售渠道相關(guān)費(fèi)用占公募基金費(fèi)用總額的比例約37%。將通過(guò)法規(guī)修改，統(tǒng)籌讓利投資者和調(diào)動(dòng)銷售機(jī)構(gòu)積極性，進(jìn)一步規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)。預(yù)計(jì)于2024年底前完成。

完善公募基金行業(yè)費(fèi)率披露機(jī)制。通過(guò)更為明晰、詳實(shí)的信息披露，保護(hù)投資者知情權(quán)，便于社會(huì)公眾監(jiān)督，推動(dòng)行業(yè)機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)。修訂基金產(chǎn)品資料概要，以更醒目、簡(jiǎn)明、通俗形式披露基金產(chǎn)品綜合費(fèi)用；修訂基金年度報(bào)告模板，分別列示基金公司管理費(fèi)凈收入與尾隨傭金支出；強(qiáng)化基金公司證券交易傭金年度匯總支出情況披露要求，全面反映證券交易傭金費(fèi)率水平和分配情況。上述改革措施涉及修改相關(guān)法規(guī)，預(yù)計(jì)將于2023年底前完成。

大力引入中長(zhǎng)期資金

此次改革還將推出相關(guān)配套措施。

具體來(lái)看，包括大力引入中長(zhǎng)期資金。加強(qiáng)跨部委溝通協(xié)調(diào)力度，推動(dòng)各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)公募基金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，推動(dòng)解決公募基金長(zhǎng)期資金供給不足、投資穩(wěn)定性不強(qiáng)、長(zhǎng)效考核機(jī)制不健全等問(wèn)題，助力權(quán)益類基金發(fā)展，推動(dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)“總量提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”。

支持基金公司拓寬收入來(lái)源。推動(dòng)基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)(證監(jiān)會(huì)《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定》近期已公開(kāi)征求意見(jiàn))，支持基金公司申請(qǐng)基金投顧業(yè)務(wù)資格，實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，提升服務(wù)能力，拓寬收入來(lái)源。允許基金管理人依法對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金等特定資金投資的基金份額設(shè)定更低的管理費(fèi)率，提高公募基金行業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

降低基金公司運(yùn)營(yíng)成本。進(jìn)一步優(yōu)化公募基金交易結(jié)算模式，推進(jìn)基金后臺(tái)運(yùn)營(yíng)服務(wù)外包試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，支持中小基金公司降本增效。強(qiáng)化行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，搭建公募基金行業(yè)統(tǒng)一直銷業(yè)務(wù)平臺(tái)，匯聚全行業(yè)直銷力量，進(jìn)一步增強(qiáng)基金公司直銷服務(wù)能力。

進(jìn)一步優(yōu)化基金銷售行為。持續(xù)引導(dǎo)基金公司、銷售機(jī)構(gòu)牢固樹(shù)立以投資者利益為核心的營(yíng)銷理念，踐行“逆向銷售”，完善內(nèi)部考核評(píng)價(jià)與激勵(lì)機(jī)制，減少“首發(fā)沖動(dòng)”，發(fā)力持續(xù)營(yíng)銷，加快從“重銷量”向“重保有”轉(zhuǎn)變，更好實(shí)現(xiàn)與投資者利益綁定。

推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，實(shí)施公募基金費(fèi)率改革有利于推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

隨著各項(xiàng)改革措施漸次落地，公募基金收費(fèi)模式不斷優(yōu)化，2025年主動(dòng)權(quán)益類基金管理費(fèi)率將較2022年下降約26%，投資者投資成本顯著降低，公募基金行業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。

在費(fèi)率改革影響下，堅(jiān)持以投資者利益為核心、投研核心能力扎實(shí)、合規(guī)風(fēng)控水平突出的優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)將更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有助于行業(yè)機(jī)構(gòu)隊(duì)伍質(zhì)量不斷提升，為公募基金行業(yè)更好發(fā)揮功能效用奠定基礎(chǔ)。

通過(guò)降低養(yǎng)老金、銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金的投資成本，吸引各類中長(zhǎng)期資金通過(guò)公募基金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，推動(dòng)權(quán)益類基金發(fā)展，為公募基金行業(yè)更好服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略和居民財(cái)富管理需求、促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展提供充足資金和良好環(huán)境。

據(jù)悉，配套公募基金行業(yè)費(fèi)率改革，證監(jiān)會(huì)正在研究制定《資本市場(chǎng)投資端改革行動(dòng)方案》，作為建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的政策框架之一。堅(jiān)持投融資兩端平衡發(fā)展，以問(wèn)題為導(dǎo)向，針對(duì)不同機(jī)構(gòu)投資者的特點(diǎn)分類施策，推動(dòng)完善保險(xiǎn)、理財(cái)、養(yǎng)老金等各類中長(zhǎng)期資金長(zhǎng)周期考核、稅收優(yōu)惠、會(huì)計(jì)核算等配套制度機(jī)制；同步不斷優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)，提高上市公司質(zhì)量，提升資本市場(chǎng)吸引力，持續(xù)構(gòu)建“愿意來(lái)、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境，引導(dǎo)各類中長(zhǎng)期資金提高權(quán)益投資實(shí)際比重，提升投資穩(wěn)定性，形成資本市場(chǎng)功能充分發(fā)揮、各類資金保值增值、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展高效協(xié)同的新局面。

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