歐洲IPO市場似乎正在經(jīng)歷全球金融危機以來的最大考驗。

?當?shù)貢r間8月2日，歐洲金融市場協(xié)會（AFME）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，僅有34家公司在歐洲上市，創(chuàng)2009年以來的最低紀錄。同期，企業(yè)通過歐洲的IPO融資24億歐元，同比驟降42%，同樣創(chuàng)下14年來新低。

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普華永道英國資本市場合伙人Richard Spilsbury直言：“IPO活動相當缺乏。”

英國《金融時報》認為，利率上升和創(chuàng)紀錄的高通脹，迫使許多公司擱置了IPO計劃。與此同時，美國市場對歐洲企業(yè)的吸引力逐漸增強，因為在美國市場可以獲得更多的資金。

IPO熱情減退

IPO數(shù)量與融資規(guī)模的下降使得歐洲市場陷入了焦慮。為應對這一現(xiàn)象，歐洲的政策制定者正著手進行改革：英國正準備進行一系列改革措施，以鼓勵資金流向高增長企業(yè)；歐盟也在著手簡化歐盟內(nèi)的上市程序，并提高小型企業(yè)在投資者中的知名度。

而已經(jīng)成功IPO的公司中，只有極少數(shù)獲得了承銷商努力促成的首日大漲和穩(wěn)定的盤后交易。Richard Spilsbury認為，最近上市的公司股價表現(xiàn)“總體上相當糟糕”，這阻止了一些基金經(jīng)理進一步參與新股發(fā)行。

路透社Breakingviews分析了10家規(guī)模較大流通股，其中有一半的股價低于上市時水平。自上市以來，這些公司的股價平均上漲了3%，而截至7月底，今年歐洲STOXX 600指數(shù)的漲幅接近10%。兩相比較之下，上市后的微薄回報顯得尤為尷尬。

具體到個股，倫敦今年最大的一筆IPO是金融科技公司CAB Payments，該公司于7月上市，融資額約3億英鎊，但其股價在第一個交易日就大幅下跌近10%。

也有一些歐洲企業(yè)試圖找到合適的上市時機，但最終都以取消或推遲告終。

意大利軟件公司Maggioli SpA及其股東Pacri Srl于上個月取消了在米蘭的IPO計劃，稱不利的市場環(huán)境無法給出“令人滿意的估值”；德國儲能供應商Intilion也在7月推遲了IPO計劃，稱在當前的市場環(huán)境下，該公司無法獲得“適當”的估值；6月中旬，土耳其煤灰生產(chǎn)商WE Soda取消了在倫敦的IPO計劃，該公司首席執(zhí)行官Alasdair Warren對投資者給該公司的低估值表示失望。

由此來看，歐洲IPO市場近乎凍結(jié)的情況預計還將持續(xù)一段時間。銀行家們預計，今年余下的時間里，許多對價格敏感的并購基金將暫緩大型歐洲企業(yè)的上市。

比如，瑞典私募股權投資公司殷拓（EQT）近日計劃為瑞士護膚品公司高德美（Galderma）進行私募。這為高德美計劃已久的IPO提供了更多時間。據(jù)悉，該公司估值可能超過200億美元。

另據(jù)路透社報道，德國玻璃制造商Schott AG旗下的醫(yī)用玻璃部門Schott Pharma準備在這個夏季結(jié)束后再登陸法蘭克福進行IPO；國防承包商Renk則打算在年底前上市，但前提是其私募股權所有者Triton排除私人出售的可能。

美國銀行（Bank of America）則認為，歐洲距離出現(xiàn)新的IPO熱潮可能還需要更多時間。該行歐洲、中東和非洲股權資本市場主管James Palmer指出，歷史經(jīng)驗表明，IPO市場的低迷期可能會持續(xù)兩年，然后才會出現(xiàn)復蘇。"現(xiàn)在看來，歷史正在重演”。

James Palmer還表示，“這將是一種逐步的復蘇，而不是一波交易潮。各項指數(shù)（整體）表現(xiàn)良好，但這一表象之下，許多個股的走勢較為復雜”。

轉(zhuǎn)投美國

由于歐洲市場難以留住高增長企業(yè)，許多企業(yè)轉(zhuǎn)而將目光投向了美國。對他們來說，美國市場擁有更大的資金池，投資者也更愿意承擔風險，為新企業(yè)提供資金。

Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，今年美國上市市場面臨的放緩要溫和得多，上半年有75家公司上市，融資115億美元，為2015年以來的最低數(shù)量和最低價值。

今年以來，包括芯片制造商ARM在內(nèi)的多家公司選擇赴美上市，而沒有選擇本地市場。

據(jù)悉，ARM由軟銀集團投資，總部位于英國劍橋。彭博社援引知情人士消息稱，ARM最快將于9月在納斯達克進行首次公開募股（IPO），目標估值在600億-700億美元。趁著人工智能的熱潮，其有望成為過去兩年來，美國市場規(guī)模最大的IPO之一。

全球第四大礦商AngloGold Ashanti 5月宣布，計劃將其主要上市地點轉(zhuǎn)移到紐約，同時保留約翰內(nèi)斯堡和加納作為其第二上市地。

該公司首席執(zhí)行官Alberto Calderon表示，此前，紐約已經(jīng)是公司的第二上市地，將紐約作為主要上市地將使AngloGold有機會進入“世界上最大的資本市場和黃金投資者池”，如果在倫敦上市則會破壞其股票的流動性。

一直以來，倫敦市場都是全球許多大型礦商的傳統(tǒng)上市地，這表明倫敦的吸引力正逐漸減弱，華爾街的吸引力逐漸增強。

而那些已經(jīng)在歐洲證券交易所上市的企業(yè)，也在考慮轉(zhuǎn)投美國。

愛爾蘭建筑材料公司CRH正計劃轉(zhuǎn)換上市地點，將公司的主要上市地轉(zhuǎn)移到美國，并從都柏林泛歐交易所退市。但公司將保留其在倫敦證券交易所的上市地位。變化預計將在9月25日生效。

據(jù)CRH透露，公司近四分之三的收益來自北美市場，后者將成為未來增長的主要動力。CRH認為，這一變化將為其業(yè)務帶來更多的商業(yè)、運營和收購機會，并為股東帶來更高的盈利能力與股息。

此外，能源集團殼牌高管也在年初時表示，曾考慮將公司總部遷往美國。

“一些歐洲公司更傾向于在海外上市，因為美國的流動性更好。從結(jié)構(gòu)上講，美國資本市場對風險資本更具吸引力。”AFME研究總監(jiān)Julio Suarez表示。

AFME董事總經(jīng)理Gary Simmons補充稱，歐洲交易所正“越來越明顯地”輸給美國。

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