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昨天上證指數(shù)在技術(shù)壓力位置前縮量小漲，今天果然不出意外的開啟調(diào)整模式，沒漲幾天各方資金又開始有了自己的“小九九”，想著先獲利了結(jié)狗一波，等到二次探底再接回來。不得不說，這些資金還真是卷，一天天的不累么？

當(dāng)然，調(diào)整可能也跟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有關(guān)，今天公布了6月財(cái)·新服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)，錄得53.9，較前月回落3.2個(gè)百分點(diǎn)，不單是制造業(yè)，連服務(wù)業(yè)也開始回落了，不出意外上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)比較難看，但今年的GDP增長任務(wù)還擺在那里，下半年就很關(guān)鍵了。7月的政治局會(huì)議對下半年經(jīng)濟(jì)工作部署上會(huì)有更多重磅經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)。

就在市場對7月會(huì)議的政策預(yù)期不斷增強(qiáng)之際，今天一則傳言似乎更加驗(yàn)證重磅政策利好可能已經(jīng)在路上。日前，市場流傳：近幾個(gè)月來多家國有大型銀行已開始向符合要求的地方政府融資平臺(tái)新增25年期的貸款，現(xiàn)行大多數(shù)企業(yè)貸款為10年期。部分貸款在前四年暫免支付利息或本金，不過利息將在之后累計(jì)。雖然之后被各大行證實(shí)為不實(shí)，但我們認(rèn)為并非空穴來風(fēng)，而且大行也并未否認(rèn)，只是說目前并沒有關(guān)于融資平臺(tái)新增貸款期限拉長到25年且暫免四年本金或利息的貸款政策出臺(tái)。

我們知道，現(xiàn)在由于地方政府經(jīng)過三年疫情和房住不炒，土地財(cái)政收入銳減，沒錢搞基建。而基建投資是穩(wěn)增長政策中見效最快最明顯的，地方政府融資平臺(tái)政策可能出現(xiàn)變化，這也是是我們?yōu)槭裁凑f上述傳言并非空穴來風(fēng)的原因。

我們認(rèn)為下半年為了完成GDP增長任務(wù)，穩(wěn)定就業(yè)，在消費(fèi)不振，外需不足的背景下，基建投資可能又要成為穩(wěn)增長政策最重要的抓手。

從歷史上看，2008年、2011年和2014年的三輪行情中，穩(wěn)增長政策以基建為抓手，周期行業(yè)表現(xiàn)最優(yōu)。這次我們預(yù)計(jì)這次A股或?qū)⒅貜?fù)歷史，周期行業(yè)有望在新一輪基建投資周期中再度表現(xiàn)。

行業(yè)配置上：建議關(guān)注順周期的地產(chǎn)鏈如家電、家居、輕工等行業(yè)龍頭，以及“中特估”主線上與基建密切相關(guān)的建筑建材國央企。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，以上內(nèi)容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據(jù)。）

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