昨天我們的公眾號(hào)文章《深夜大利好，A股開啟跨年行情？》提到跨年行情要啟動(dòng)。其實(shí)回看A股歷史，2008年到現(xiàn)在幾乎每年年初都會(huì)有一波或大或小的行情出現(xiàn)，我們稱之為春季躁動(dòng)行情，近些年可能是市場(chǎng)有效性在提升，春季躁動(dòng)行情時(shí)間點(diǎn)開始提前，變成跨年行情。不管是春季躁動(dòng)行情還是跨年行情，歲末年初通常是市場(chǎng)表現(xiàn)較好的階段，上漲的概率也相對(duì)偏高。尤其是頭年的11月到次年的2月，整體上漲的概率要優(yōu)于其他時(shí)段。

(資料圖)

綜合來看，跨年或者春季躁動(dòng)行情持續(xù)時(shí)間平均天數(shù)為46.8天，中位數(shù)也差不多，46天，平均漲幅上證指數(shù)16%以上，創(chuàng)業(yè)板略差14.3%，市場(chǎng)整體漲幅接近20%。這么多年以來，按照有一定的持續(xù)性（20個(gè)交易日）、一定漲幅（最大漲幅近10%）的標(biāo)準(zhǔn)來看，僅有2010年、2017年、2018年和2021-2022年的“跨年行情”或“春季躁動(dòng)”走得相對(duì)較弱，漲幅低于10%，但至少也還是正收益，說明A股存在著明顯的季節(jié)性效應(yīng)。

A股在年底和年初具有明顯的季節(jié)性效應(yīng)，我們認(rèn)為原因大概有以下四點(diǎn)：

一、A股是個(gè)政策市，市場(chǎng)參與者會(huì)對(duì)歲末年初市場(chǎng)對(duì)新的一年經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性、政策有預(yù)期。在這個(gè)階段，國(guó)內(nèi)高層會(huì)有重要的會(huì)議集中召開如年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、年初的“兩會(huì)”等，而且這個(gè)階段屬于業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)真空期，主導(dǎo)行情更多的是對(duì)政策的預(yù)期和情緒的推動(dòng)。

二、流動(dòng)性，年初銀行放貸高峰，這一階段的流動(dòng)性相對(duì)較為充裕，疊加新開工旺季尚未到來，導(dǎo)致資金成本往往較低。

三、市場(chǎng)預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)，就像我們現(xiàn)在討論跨年行情一樣，市場(chǎng)也會(huì)有自我預(yù)期。從概率來看，表明這一階段勝率較高。市場(chǎng)具有學(xué)習(xí)效應(yīng)，過去由于某些原因總是重復(fù)出現(xiàn)的現(xiàn)象，使得投資者存有預(yù)期，并自我實(shí)現(xiàn)預(yù)期。

四、國(guó)內(nèi)外資金提前布局，一般來說，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)資金會(huì)提前制定來年的投資策略和計(jì)劃，同時(shí)海外資金往往傾向在年底年初加倉布局。

回到當(dāng)下，經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇中，政策力度不可謂不強(qiáng)，無論是房地產(chǎn)的“三支箭”，還是疫情管控政策優(yōu)化，無不表明穩(wěn)經(jīng)濟(jì)刺激政策的力度非常強(qiáng)，剛剛開完的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和春節(jié)后即將召開的“兩會(huì)”，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)內(nèi)需的政策仍將陸續(xù)推出。至于流動(dòng)性，隨著美國(guó)加息的見頂，我們維持寬松貨幣政策的壓力減小，加上通脹水平并不高，流動(dòng)性寬松的格局仍將繼續(xù)。

資金方面12月份以來有140多只基金已經(jīng)發(fā)行或即將發(fā)行，將為市場(chǎng)帶來天量的新增資金。另外，截至2022/12/23，北向資金本月累計(jì)凈流入350.98億元。在過完圣誕假期后，北向資金恢復(fù)交易今日再度凈流入39.18億元，幾乎可以肯定的是北向資金12月份以來一直都是在買買買。

隨著各種政策的落地，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的預(yù)期將逐步得到強(qiáng)化，加上流動(dòng)性寬松和資金的提前布局，今年的跨年行情已經(jīng)是呼之欲出，A股的歷史規(guī)律有望重現(xiàn)，各位老鐵們更應(yīng)堅(jiān)定信心，好好把握這波跨年行情帶來的投資機(jī)會(huì)！

（風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，以上內(nèi)容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據(jù)。）

關(guān)鍵詞 月份以來 提前布局 自我實(shí)現(xiàn)