今天上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了11月份的CPI(居民消費(fèi)價(jià)格)和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格)。CPI11月回落到了1.6%，為連續(xù)第二個(gè)月大幅下降。近年來(lái)我國(guó)通常將通脹的目標(biāo)控制在3%以內(nèi)，現(xiàn)在的CPI的水平意味著物價(jià)上漲的警報(bào)解除了，CPI下降的主要原因來(lái)自鮮菜價(jià)格的回落以及豬肉價(jià)格漲幅大幅收窄，-1.3的PPI也對(duì)CPI指數(shù)形成拖累。按照目前的CPI水平和經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的情況，降息的必要性越來(lái)越大，PPI同比增長(zhǎng)淪為負(fù)數(shù)，也增加了降息的可能。

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從最新召開(kāi)的政治局會(huì)議看，全國(guó)工作重點(diǎn)已經(jīng)從防疫轉(zhuǎn)向了“拼經(jīng)濟(jì)”，增長(zhǎng)成為主旋律。本月中旬將會(huì)召開(kāi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，在外需不振出口乏力的背景下，擴(kuò)大內(nèi)需將會(huì)成為經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的主題，如何刺激消費(fèi)和投資將是主攻方向。

央行前段時(shí)間剛剛降準(zhǔn)，貨幣寬松的信號(hào)非常明確，但如果寬貨幣而不能寬信用的話，降準(zhǔn)的效果將大打折扣--因?yàn)榻禍?zhǔn)增加的貨幣供給并沒(méi)有流入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，在銀行系統(tǒng)空轉(zhuǎn)。前期推出的財(cái)政金融政策支持重大項(xiàng)目建設(shè)、設(shè)備更新改造，是促投資帶消費(fèi)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的重要舉措，必須狠抓落實(shí)，促進(jìn)寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)，才能盡快落實(shí)實(shí)物工作量，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)。

降息的作用在于推動(dòng)企業(yè)追加投資擴(kuò)大生產(chǎn)，降息減少企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用，促使個(gè)人貸款者按揭貸款，鼓勵(lì)消費(fèi)者消費(fèi)。對(duì)于促進(jìn)寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)作用來(lái)說(shuō)，降息的效果相比降準(zhǔn)更為明顯。10月的社融數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，11月的數(shù)據(jù)尚未出來(lái)，預(yù)計(jì)也不會(huì)好到哪里去。為了寬信用，降息可能已經(jīng)是箭在弦上了。

目前來(lái)看，降息還有空間。由于經(jīng)濟(jì)增速下降，投資回報(bào)率也相應(yīng)下降，進(jìn)一步?jīng)Q定了利率中樞下降空間。另外居民按揭貸款不良率低，房貸加點(diǎn)有下行空間，住房貸款利率相比較歷史低值也有下降空間。

預(yù)計(jì)隨著美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息，資本外流放緩，央行降息概率將進(jìn)一步提升。

那么問(wèn)題來(lái)了，降息的話A股哪些板塊最為受益？

降息對(duì)于高負(fù)債高杠桿經(jīng)營(yíng)的行業(yè)最為受益。很好理解，降息后，這些高負(fù)債的企業(yè)要支付的利息就少了。

第一，地產(chǎn)鏈。降息后，一方面會(huì)降低房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的財(cái)務(wù)費(fèi)用，另一方面會(huì)減輕購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)，從而刺激消費(fèi)者買房。這對(duì)房地產(chǎn)鏈相關(guān)的建筑建材、家裝等領(lǐng)域也會(huì)有一定的刺激作用。地產(chǎn)鏈上的銀行也是最受益的環(huán)節(jié)之一。

第二，有色金屬。有色金屬行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)的代表之一，資產(chǎn)負(fù)債率較高，降息將減少行業(yè)和公司的資金成本和利息支出，直接影響公司和行業(yè)的利潤(rùn)水平。

第三，券商。降息會(huì)刺激投資渠道的擴(kuò)寬，降低資金入市的機(jī)會(huì)成本，將更多的資金流向證券市場(chǎng)，刺激券商板塊的拉升。

第四，消費(fèi)板塊。降息意味著居民存入銀行的錢減少，用于投資與消費(fèi)的錢增加，導(dǎo)致消費(fèi)行業(yè)，比如，酒、零售板塊的拉升。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，以上內(nèi)容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據(jù)。）

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